星巴克與中國另類資產(chǎn)管理巨頭博裕投資正式達成戰(zhàn)略合作，雙方宣布將共同組建合資公司，全面接管星巴克在中國大陸的零售業(yè)務運營。這一戰(zhàn)略調(diào)整標志著星巴克在華26年直營模式迎來重大轉型，同時也為本土資本深度參與國際消費品牌運營開辟新路徑。

根據(jù)協(xié)議框架，博裕投資將以最高60%的控股比例成為合資公司最大股東，星巴克則保留40%股權并繼續(xù)持有品牌知識產(chǎn)權?；诩s40億美元的企業(yè)估值（不含現(xiàn)金及債務），博裕將通過股權認購獲得相應權益。星巴克方面測算，其中國業(yè)務整體估值將突破130億美元，該數(shù)字包含股權轉讓收益、合資公司持股價值以及未來十年品牌授權費用三大組成部分。

新成立的合資總部將落戶上海，全面管理現(xiàn)有8000家門店的日常運營。雙方設定明確擴張目標，計劃在未來十年內(nèi)將門店網(wǎng)絡擴展至20000家，重點布局三四線城市及新興商業(yè)區(qū)域。博裕投資合伙人黃宇錚特別強調(diào)，將通過"更創(chuàng)新、更本土化"的運營策略，深化星巴克在中國市場的品牌滲透力。

作為亞洲頂級私募機構，博裕投資近年持續(xù)加碼消費領域布局。今年5月，該機構以超150億元人民幣收購北京SKP商場42%-45%股權，引發(fā)市場高度關注。此次與星巴克的戰(zhàn)略合作，被視為其構建消費生態(tài)版圖的關鍵落子。星巴克董事長兼CEO倪睿安（Brian Niccol）公開表示，博裕的本土市場洞察力將顯著加速品牌下沉戰(zhàn)略，特別是在中小城市的市場開拓。

最新財報顯示，星巴克中國業(yè)務呈現(xiàn)穩(wěn)健增長態(tài)勢。2025財年第四季度，中國區(qū)實現(xiàn)營收8.316億美元，同比增長6%，連續(xù)四個季度保持正增長；全年營收達31.05億美元，同比增長5%。同店銷售額增長2%，交易量提升9%，門店經(jīng)營利潤率維持兩位數(shù)水平。截至財年末，星巴克在中國已進入1091個縣級市場，門店總數(shù)達8011家，其中第四季度新開83家門店，新進入47個縣級市場。

這場跨國品牌與本土資本的聯(lián)姻歷經(jīng)數(shù)月磋商。去年下半年，市場首次傳出星巴克考慮出售中國業(yè)務股權的消息。今年6月，高瓴資本、凱雷投資等機構參與反向路演；9月，科創(chuàng)板日報披露博裕資本、EQT、紅杉中國等進入最終候選名單。經(jīng)過多輪談判，博裕投資最終在10月底前完成簽約，成為這場價值超百億美元交易的贏家。

盡管營業(yè)利潤受成本影響出現(xiàn)78.7%的同比下滑，但星巴克管理層對中國市場的長期價值保持堅定信心。倪睿安在業(yè)績說明會上特別指出："多個高質(zhì)量合作伙伴展現(xiàn)出濃厚興趣，這印證了星巴克品牌和團隊的獨特價值。"隨著合資公司的正式運營，這場資本與品牌的深度融合或將重塑中國咖啡市場的競爭格局。