近日，星巴克與博裕資本達成戰(zhàn)略合作，共同成立中國合資企業(yè)，這一動作標志著星巴克在中國市場的戰(zhàn)略布局邁入新階段。根據(jù)協(xié)議，博裕資本將持有合資企業(yè)最高60%的股權(quán)，而星巴克則保留40%的股權(quán)，并繼續(xù)作為品牌與知識產(chǎn)權(quán)的所有者，向合資企業(yè)提供授權(quán)。

此次交易中，星巴克中國市場的零售業(yè)務被估值超過130億美元，博裕資本為此支付了40億美元的成本。這一估值由三部分組成：出讓合資企業(yè)控股權(quán)益所得、星巴克在合資企業(yè)中保留的權(quán)益價值，以及未來十年或更長時間內(nèi)持續(xù)支付的授權(quán)經(jīng)營收益。

合資企業(yè)的核心業(yè)務聚焦于中國市場的零售業(yè)務，特別是星巴克在中國地區(qū)的8000家門店。然而，星巴克的業(yè)務版圖不僅限于門店銷售，還包括即飲瓶裝產(chǎn)品和咖啡豆等商品的銷售。值得注意的是，此次交易并不包括咖啡豆和速溶咖啡等產(chǎn)品的銷售業(yè)務，這部分業(yè)務的全球分銷權(quán)在2018年已永久出售給雀巢。

對于即飲瓶裝產(chǎn)品（RTD），如超市、便利店銷售的瓶裝星巴克咖啡，其生產(chǎn)和銷售此前已與康師傅達成合作。但在此次星巴克發(fā)布的公告中，并未明確提及瓶裝飲料在中國市場的經(jīng)營及收益是否歸合資企業(yè)所有，僅提到了門店及未來十年的授權(quán)收益。

合資企業(yè)的權(quán)限范圍成為市場關注的焦點。如果即飲瓶裝產(chǎn)品業(yè)務納入合資企業(yè)，星巴克將能在未來的營銷和市場活動中調(diào)動更多資源，如通過大量瓶裝產(chǎn)品鋪貨進行商品宣傳，或進行代言活動，甚至實現(xiàn)瓶裝與現(xiàn)制茶的聯(lián)動。

博裕資本明確表示，合資企業(yè)未來將重點拓展中小城市及新興區(qū)域，計劃將門店數(shù)量增加至20000家。然而，這一龐大的增長目標是否意味著星巴克將改變其門店策略，特別是是否開放加盟，成為市場猜測的熱點。

分析認為，星巴克開放加盟的可能性較大。一方面，20000家門店的目標意味著需要深入下沉市場，而縣鎮(zhèn)級市場對“第三空間”的需求并不強烈。另一方面，龐大的增長目標如果僅依靠直營，效率可能低下。過去，星巴克在中國市場的8000家門店均為直營或特殊地區(qū)的授權(quán)經(jīng)營，以保持“第三空間”的體驗統(tǒng)一性。

然而，開放加盟將帶來品牌、產(chǎn)品一致性的挑戰(zhàn)。星巴克的品牌擁有兩個無形的心智資產(chǎn)：第三空間和咖啡在國內(nèi)的第一消費者心智。但在未來擴張過程中，這兩個資產(chǎn)可能給消費者帶來困惑。

如果新開星巴克lite或星巴克GO類型的門店，原先直營門店的“第三空間”價值是否會被稀釋？星巴克咖啡的高溢價部分包含了“第三空間”的費用，那么星巴克lite或星巴克GO店是否需要降價？

同時，星巴克作為咖啡的代名詞，在擴張到下沉市場時，可能不能僅依賴咖啡產(chǎn)品。如果在這些門店加大非咖啡產(chǎn)品的銷售，星巴克=咖啡的消費者心智是否會成為包袱？畢竟，飲品市場的體量相對固定，消費者一天內(nèi)不太可能消費多杯咖啡或奶茶。

面對門店擴張到2萬家的挑戰(zhàn)，星巴克將不得不與喜茶、霸王茶姬、古茗等現(xiàn)制茶品牌爭奪用戶。如何讓消費者在想到果茶、奶茶時，也能聯(lián)想到星巴克，這可能是星巴克未來需要長期解決的問題。

事實上，星巴克早已在產(chǎn)品體系上進行了儲備。今年6月，星巴克對星冰樂、冰搖茶、茶拿鐵等數(shù)十款產(chǎn)品進行了降價，被視為對下午茶場景的進攻，而下午茶市場正是中國現(xiàn)制茶的重要陣地。