數(shù)據(jù)中心行業(yè)正經(jīng)歷一場由人工智能技術(shù)驅(qū)動的物理極限挑戰(zhàn)，液冷技術(shù)成為突破瓶頸的核心解決方案。隨著英偉達(dá)GB300芯片的推出，單芯片功耗飆升至1400W，直接推動散熱方案從傳統(tǒng)風(fēng)冷向液冷全面轉(zhuǎn)型。這款新一代AI計算平臺于2025年5月通過兩場國際科技盛會完成首秀：先在GTC大會正式發(fā)布，隨后黃仁勛在臺北國際電腦展上明確其作為最新計算平臺的定位。兩個月后，配套的GB300 NVL72機(jī)架級系統(tǒng)啟動全球供貨。

相比前代GB200采用的單板單向冷板與風(fēng)冷組合方案，GB300創(chuàng)新性地采用全冷板液冷架構(gòu)，通過"核心模組+客戶自選"的模塊化設(shè)計，為數(shù)據(jù)中心運(yùn)營商提供更靈活的部署選擇。摩根士丹利研究報告顯示，該系統(tǒng)液冷組件價值達(dá)49860美元，較前代系統(tǒng)溢價約20%，凸顯液冷技術(shù)在高密度計算場景中的經(jīng)濟(jì)價值。

這場技術(shù)變革引發(fā)資本市場的激烈爭奪。11月初，智能動力管理巨頭伊頓公司宣布以95億美元收購英偉達(dá)液冷核心供應(yīng)商寶德熱管理業(yè)務(wù)，創(chuàng)下數(shù)據(jù)中心液冷領(lǐng)域并購金額新高。這筆交易預(yù)計2026年二季度完成，屆時伊頓將獲得寶德為英偉達(dá)AI服務(wù)器配套的冷板及CDU（冷卻分配單元）產(chǎn)品線。值得關(guān)注的是，過去12個月內(nèi)，施耐德電氣、Vertiv、三星等工業(yè)巨頭均通過并購強(qiáng)化液冷技術(shù)布局，形成對數(shù)據(jù)中心市場的戰(zhàn)略包圍。

行業(yè)分析指出，當(dāng)前液冷市場競爭已呈現(xiàn)兩大特征：其一，從單一產(chǎn)品競爭升級為包含預(yù)驗(yàn)證系統(tǒng)、服務(wù)能力的生態(tài)競爭；其二，商業(yè)模式從硬件銷售向持續(xù)服務(wù)轉(zhuǎn)型，流體管理、系統(tǒng)維護(hù)等增值服務(wù)成為新的利潤增長點(diǎn)。這種轉(zhuǎn)變要求企業(yè)同時具備核心部件研發(fā)、系統(tǒng)集成和全生命周期服務(wù)能力。

在產(chǎn)業(yè)鏈上游，CDU核心組件、液冷板及氟化液等關(guān)鍵材料構(gòu)成技術(shù)護(hù)城河。以汽車熱管理起家的銀輪股份，憑借"1套熱管理系統(tǒng)+4大模塊+N種零部件"的產(chǎn)品矩陣，成功將防漏液、高適配等技術(shù)優(yōu)勢遷移至數(shù)據(jù)中心場景。該公司已形成覆蓋機(jī)柜內(nèi)外部的完整液冷產(chǎn)品線，包括浸沒式液冷設(shè)備、精密空調(diào)系統(tǒng)、芯片級冷板模組等，其中部分產(chǎn)品通過頭部客戶驗(yàn)證進(jìn)入量產(chǎn)階段。

訂單數(shù)據(jù)印證了技術(shù)遷移的成效：2024年8月，銀輪股份斬獲108套算力中心液冷系統(tǒng)訂單；12月再獲193套新增訂單，客戶涵蓋三家數(shù)據(jù)中心整體解決方案提供商。這種跨界突破直接反映在財務(wù)數(shù)據(jù)上——2024年數(shù)字能源業(yè)務(wù)收入達(dá)10.27億元，同比增長47.44%，占總營收比重提升至8.08%。2025年前三季度，公司營收突破110億元，其中第三季度單季營收同比增長27.38%，液冷業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)顯著。

資本市場對這場轉(zhuǎn)型給予積極回應(yīng)。截至目前，已有18家券商機(jī)構(gòu)發(fā)布研報點(diǎn)評，普遍看好液冷業(yè)務(wù)成長潛力。民生證券測算顯示，該公司數(shù)字能源業(yè)務(wù)2024年新增年化訂單9.5億元，2025年上半年再獲6.4億元新增訂單，部分產(chǎn)品線已進(jìn)入規(guī)模放量階段。太平洋證券則強(qiáng)調(diào)，其車規(guī)級技術(shù)遷移策略在儲能、超充及數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域形成協(xié)同效應(yīng)，推動第三增長曲線進(jìn)入高速成長期。