南京維立志博生物科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“維立志博”），一家深耕腫瘤免疫治療領(lǐng)域的生物科技公司，近日再度向香港證券交易所遞交了上市申請(qǐng)，目標(biāo)直指“國(guó)內(nèi)T細(xì)胞銜接器（TCE）領(lǐng)域第一股”。此次上市由摩根士丹利和中信證券擔(dān)任聯(lián)席保薦人，彰顯了市場(chǎng)對(duì)維立志博未來(lái)發(fā)展?jié)摿Φ恼J(rèn)可。值得注意的是，這并非維立志博首次沖擊IPO，早在2024年末，公司就曾向港交所遞交過(guò)上市申請(qǐng)。

維立志博作為T(mén)CE領(lǐng)域的佼佼者，近年來(lái)在腫瘤免疫治療領(lǐng)域嶄露頭角。然而，與眾多創(chuàng)新藥企一樣，維立志博也面臨著商業(yè)化落地的難題。資金壓力和對(duì)賭協(xié)議的雙重夾擊下，上市融資成為了維立志博解決資金問(wèn)題的關(guān)鍵一步。

在上市前，維立志博剛剛完成了一筆1.3億元的C+輪融資，將公司估值推高至31.3億元。然而，這輪融資中卻出現(xiàn)了一個(gè)不尋常的現(xiàn)象：一名突擊入股的投資者在入股僅5天后，就將其所持七成股權(quán)進(jìn)行了轉(zhuǎn)讓。這一舉動(dòng)引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。

從財(cái)務(wù)表現(xiàn)來(lái)看，維立志博目前仍處于虧損狀態(tài)。盡管在研發(fā)進(jìn)度上處于領(lǐng)先地位，但由于尚無(wú)商業(yè)化產(chǎn)品上市，公司近年來(lái)持續(xù)虧損。據(jù)招股書(shū)顯示，2023年至2025年第一季度，維立志博的期內(nèi)虧損累計(jì)近5億元，主要源于高額的研發(fā)投入。持續(xù)的虧損導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流連續(xù)凈流出，資金壓力日益凸顯。

在虧損的同時(shí)，維立志博的兩位創(chuàng)始人康小強(qiáng)和賴(lài)壽鵬的薪酬卻頗為豐厚。2023年和2024年，康小強(qiáng)的年薪分別達(dá)到1032.4萬(wàn)元和2335萬(wàn)元，賴(lài)壽鵬的年薪也分別達(dá)到了689.1萬(wàn)元和638.9萬(wàn)元。這在一定程度上推高了公司的行政開(kāi)支，使得虧損狀況進(jìn)一步加劇。

盡管如此，維立志博在研發(fā)方面依然保持著強(qiáng)勁的動(dòng)力。公司管線包括14款候選藥物，其中6款已進(jìn)入臨床階段。核心產(chǎn)品LBL-024是全球首款進(jìn)入注冊(cè)臨床試驗(yàn)階段的靶向4-1BB的免疫療法，有望成為治療特定癌癥的首款獲批藥物。這一產(chǎn)品的研發(fā)進(jìn)展為維立志博的未來(lái)增添了不少亮點(diǎn)。

為了緩解資金壓力，維立志博自成立以來(lái)已經(jīng)完成了8輪融資，累計(jì)募資超10.84億元。其中包括恩然創(chuàng)投、正心谷、漢康資本等多家知名機(jī)構(gòu)的投資。在C+輪融資中，新絲路資本等投資機(jī)構(gòu)更是給予了大力支持，將公司估值推升至新的高度。

然而，就在C+輪融資完成后不久，安徽昆路作為新絲路資本的投資部門(mén)之一，卻將其所持七成股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了其他投資者。這一舉動(dòng)引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于維立志博股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性的擔(dān)憂。

盡管如此，維立志博依然堅(jiān)定地邁向IPO之路。此次上市所募集的資金將主要用于臨床階段候選藥物的臨床開(kāi)發(fā)及監(jiān)管事務(wù)、提升臨床前資產(chǎn)、擴(kuò)展現(xiàn)有管線及優(yōu)化技術(shù)平臺(tái)等方面。這將有助于維立志博加速新藥研發(fā)進(jìn)程，推動(dòng)商業(yè)化落地。

在IPO前，維立志博的股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)集中?？敌?qiáng)、賴(lài)壽鵬及其一致行動(dòng)人士合計(jì)持有公司約20.08%的投票權(quán)，為公司控股股東。新絲路資本、新希望醫(yī)療等機(jī)構(gòu)也持有一定比例的股份。

對(duì)于維立志博而言，上市無(wú)疑是一個(gè)重要的里程碑。這不僅可以為公司帶來(lái)急需的資金支持，還可以提升公司的品牌知名度和市場(chǎng)影響力。然而，上市也意味著更大的挑戰(zhàn)和責(zé)任。如何在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持領(lǐng)先地位，如何實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地并盈利，將是維立志博未來(lái)需要面對(duì)的重要課題。

隨著生物科技行業(yè)的快速發(fā)展和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，維立志博需要不斷創(chuàng)新和突破，以應(yīng)對(duì)未來(lái)的挑戰(zhàn)。同時(shí)，公司也需要加強(qiáng)內(nèi)部管理，優(yōu)化資源配置，提高運(yùn)營(yíng)效率，為股東創(chuàng)造更大的價(jià)值。

維立志博還需要加強(qiáng)與投資者的溝通和合作，建立良好的市場(chǎng)形象。通過(guò)加強(qiáng)與投資者的互動(dòng)和交流，提高公司的透明度和信譽(yù)度，有助于吸引更多的投資者關(guān)注和支持。

總之，維立志博的上市之路雖然充滿挑戰(zhàn)，但也充滿了機(jī)遇和希望。只要公司能夠保持創(chuàng)新和進(jìn)取的精神，加強(qiáng)內(nèi)部管理和外部合作，相信一定能夠在未來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，成為生物科技領(lǐng)域的佼佼者。