meta最新發(fā)布的2025財年第三財季財報顯示，公司核心財務(wù)指標(biāo)呈現(xiàn)顯著分化態(tài)勢：營收端表現(xiàn)強勁，凈利潤卻因特殊因素大幅下滑。當(dāng)季營收達(dá)512.42億美元，較去年同期增長26%，超出華爾街預(yù)期均值近18億美元。這一增長主要得益于廣告業(yè)務(wù)的突破性表現(xiàn)——端到端AI廣告工具年化營收突破600億美元，WhatsApp點擊廣告營收同比激增60%，Advantage Plus自動化方案更幫助廣告主降低14%的獲客成本。

凈利潤端卻遭遇“斷崖式”下跌。受美國《大而美法案》引發(fā)的159.3億美元一次性非現(xiàn)金所得稅費用影響，當(dāng)季凈利潤僅27.09億美元，同比暴跌83%，每股收益1.05美元遠(yuǎn)低于分析師預(yù)期的6.72美元。不過財務(wù)數(shù)據(jù)存在“隱性亮點”：剔除該一次性稅費后，調(diào)整后每股收益可達(dá)7.25美元，有效稅率回歸14%的正常水平。首席財務(wù)官蘇珊?李在分析師會議中強調(diào)，新稅法將為未來帶來顯著現(xiàn)金稅收節(jié)約，后續(xù)無類似支出。

元宇宙相關(guān)部門Reality Labs的業(yè)績成為市場關(guān)注焦點。該部門當(dāng)季營收同比大增74%至4.70億美元，遠(yuǎn)超市場預(yù)期的3.16億美元，但營業(yè)虧損仍達(dá)44.32億美元，相當(dāng)于日均虧損約4900萬美元。值得注意的是，這一虧損已較市場預(yù)期的51億美元收窄，營收增長幾乎完全依賴AI硬件突破——與EssilorLuxottica合作的雷朋、歐克利AI智能眼鏡銷量暴增，新款Ray-Ban顯示眼鏡48小時售罄，合作方財報亦確認(rèn)其帶動銷售額增長。不過VR業(yè)務(wù)短期承壓明顯：由于去年Q4 Quest 3頭顯上市形成高基數(shù)，疊加今年零售提前備貨導(dǎo)致Q3銷量透支，meta預(yù)計Reality Labs第四季度營收將同比下滑。截至目前，該部門自2020年末以來的累計虧損已超700億美元。

財報透露出meta戰(zhàn)略重心的根本性調(diào)整。原“元宇宙”負(fù)責(zé)人Vishal Shah被調(diào)任AI產(chǎn)品副總裁，接管超級智能實驗室（MSL），而元宇宙業(yè)務(wù)改由Gabriel Aul與Ryan Cairns聯(lián)合接管。這一人事變動與資本開支計劃形成呼應(yīng)：公司將2025年資本支出預(yù)期上調(diào)至700-720億美元，較此前上限持平但下限提升40億美元，且明確2026年增速將“顯著高于2025年”，核心投向AI數(shù)據(jù)中心與算力基建。扎克伯格在分析師電話會議中直言：“超前建設(shè)算力是正確策略”，即使超級智能研發(fā)滯后，超額算力也可用于核心業(yè)務(wù)，最壞情況下將暫緩基建。

目前meta AI月活已超10億，LAMA 4模型優(yōu)化帶動使用率提升，企業(yè)級AI在菲律賓、墨西哥試點產(chǎn)生數(shù)百萬次用戶對話。公司正探索AI與元宇宙的技術(shù)協(xié)同路徑，例如將AI生成的虛擬場景應(yīng)用于社交平臺，或通過智能眼鏡實現(xiàn)增強現(xiàn)實交互。這種技術(shù)融合能否為持續(xù)燒錢的元宇宙業(yè)務(wù)找到新突破口，將成為市場觀察meta長期戰(zhàn)略成效的關(guān)鍵指標(biāo)。