國內(nèi)烯烴行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)寶豐能源近期因業(yè)績表現(xiàn)強(qiáng)勁引發(fā)市場關(guān)注。根據(jù)最新披露的2025年半年報，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入228.20億元，同比增長35.05%；歸屬于母公司凈利潤達(dá)57.18億元，同比增幅達(dá)73.02%。這一成績的取得，主要得益于內(nèi)蒙古基地新建產(chǎn)能的集中釋放以及原材料成本的有效控制。

產(chǎn)能擴(kuò)張成為業(yè)績增長的核心驅(qū)動力。2021年啟動的內(nèi)蒙古400萬噸煤制烯烴項(xiàng)目，截至2025年上半年已形成100萬噸年產(chǎn)能，剩余200萬噸裝置基本完成建設(shè)。數(shù)據(jù)顯示，公司主要產(chǎn)品聚烯烴（含EVA）產(chǎn)量達(dá)到240.46萬噸，同比激增96.64%。這種量價齊升的態(tài)勢，直接推動公司烯烴業(yè)務(wù)毛利率提升至36.74%，較上年同期提高3.14個百分點(diǎn)。

成本端的變化同樣值得關(guān)注。受煤炭市場價格波動影響，2025年上半年內(nèi)蒙古鄂爾多斯地區(qū)動力煤均價降至401元/噸，同比下降28%。盡管同期聚丙烯產(chǎn)品均價也有2.9%的下滑，但原材料跌幅遠(yuǎn)超產(chǎn)品價格降幅，為企業(yè)創(chuàng)造了可觀的利潤空間。不過市場分析人士指出，隨著三季度火電需求回升，煤炭價格已呈現(xiàn)上漲趨勢，可能對下半年盈利水平產(chǎn)生影響。

資本市場對公司發(fā)展給予積極回應(yīng)。截至目前，寶豐能源總市值已接近1300億元，實(shí)控人黨彥寶通過控股股權(quán)持有的市值超過900億元。這位寧夏商界代表人物的企業(yè)版圖始于2005年，依托當(dāng)?shù)刎S富的煤炭資源，逐步構(gòu)建起覆蓋甲醇、烯烴的完整產(chǎn)業(yè)鏈。2019年上市后，公司市值迅速突破千億關(guān)口，黨彥寶也因此連續(xù)兩年蟬聯(lián)寧夏首富。

公司治理層面卻經(jīng)歷著特殊考驗(yàn)。2025年3月，黨彥寶被撤銷全國政協(xié)委員資格的消息引發(fā)股價波動，3月27日公司股價一度觸及跌停。不過在4月初召開的年度股東大會上，黨彥寶現(xiàn)身主持會議，有效穩(wěn)定了市場信心。數(shù)據(jù)顯示，自4月7日股價低點(diǎn)以來，公司股價已累計(jì)反彈超過30%。

高管團(tuán)隊(duì)的高收益現(xiàn)象同樣引發(fā)關(guān)注。公司總經(jīng)理劉元管2024年薪酬達(dá)582萬元，是行業(yè)平均水平的5倍以上。通過員工持股平臺，劉元管等10名高管持有的股份市值普遍超過數(shù)千萬元。值得注意的是，2024年實(shí)施的員工持股計(jì)劃以7.60元/股的價格授予核心員工，該價格僅為三年前公司回購均價的50%。

對于市場質(zhì)疑，寶豐能源回應(yīng)稱相關(guān)激勵計(jì)劃嚴(yán)格遵循監(jiān)管要求，業(yè)績考核指標(biāo)參照行業(yè)可比公司制定。根據(jù)方案，參與員工需在2025-2028年實(shí)現(xiàn)較2024年?duì)I收增長不低于20%、30%、40%、50%?？紤]到公司當(dāng)前內(nèi)蒙古項(xiàng)目已達(dá)產(chǎn)，寧東四期、新疆及內(nèi)蒙古二期項(xiàng)目正在推進(jìn)，該考核標(biāo)準(zhǔn)被部分投資者認(rèn)為較為寬松。

行業(yè)分析師指出，寶豐能源正處于產(chǎn)能集中釋放期，內(nèi)蒙古基地的全面達(dá)產(chǎn)將帶來顯著規(guī)模效應(yīng)。隨著新疆、內(nèi)蒙古二期等后續(xù)項(xiàng)目推進(jìn)，公司有望進(jìn)一步鞏固行業(yè)地位。不過原材料價格波動、政策環(huán)境變化等因素，仍可能對公司長期發(fā)展構(gòu)成挑戰(zhàn)。