隨著2025年三季度財(cái)報(bào)的陸續(xù)公布，國(guó)內(nèi)寵物行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)分化態(tài)勢(shì)愈發(fā)明顯。在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)白熱化、原材料成本攀升的雙重壓力下，企業(yè)紛紛將自有品牌建設(shè)與全球化產(chǎn)能布局視為突破增長(zhǎng)瓶頸的關(guān)鍵抓手。盡管行業(yè)整體仍處于上升通道，但頭部企業(yè)與中小企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)已出現(xiàn)顯著差異，部分企業(yè)通過(guò)戰(zhàn)略調(diào)整實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，而另一些則面臨營(yíng)收利潤(rùn)雙降的挑戰(zhàn)。

從營(yíng)收規(guī)模來(lái)看，乖寶寵物與中寵股份繼續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)，前三季度分別實(shí)現(xiàn)47.37億元和38.6億元的營(yíng)業(yè)收入，同比增長(zhǎng)29.03%和21.05%。源飛寵物憑借37.66%的營(yíng)收增速成為黑馬，前三季度營(yíng)收達(dá)12.81億元。相比之下，佩蒂股份和依依股份則面臨較大壓力，前者營(yíng)收同比下降17.68%，后者微降0.72%。不過(guò)，依依股份通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和嚴(yán)控成本，在營(yíng)收小幅下滑的情況下仍實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)提升，顯示出較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

利潤(rùn)端的表現(xiàn)則普遍不盡如人意。乖寶寵物三季度歸母凈利潤(rùn)同比下滑16.6%，中寵股份下降6.64%，佩蒂股份降幅更是接近40%。銷(xiāo)售費(fèi)用的大幅增加是拖累利潤(rùn)的重要因素——中寵股份前三季度銷(xiāo)售費(fèi)用激增38.62%，研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)44.5%；乖寶寵物則為備戰(zhàn)“雙11”提前投入大量資源。源飛寵物雖然營(yíng)收增長(zhǎng)顯著，但歸母凈利潤(rùn)增速僅為8.75%，扣非凈利潤(rùn)增速為10.43%，利潤(rùn)增速遠(yuǎn)低于營(yíng)收增速，這與其在全球化產(chǎn)能布局等方面的持續(xù)投入帶來(lái)的成本壓力不無(wú)關(guān)系。

在行業(yè)增長(zhǎng)放緩的背景下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)成為企業(yè)競(jìng)相爭(zhēng)奪的“新藍(lán)?！薄o(wú)論是傳統(tǒng)代工企業(yè)還是本土品牌商，均在財(cái)報(bào)中將國(guó)內(nèi)市場(chǎng)拓展列為核心戰(zhàn)略。企業(yè)通過(guò)加大營(yíng)銷(xiāo)投入、豐富品牌矩陣、深化渠道建設(shè)等方式，試圖在消費(fèi)升級(jí)和“國(guó)貨替代”趨勢(shì)下?lián)屨枷葯C(jī)。依依股份擬收購(gòu)“高爺家”貓糧貓砂品牌，以快速獲取成熟的國(guó)內(nèi)品牌運(yùn)營(yíng)能力和市場(chǎng)份額；佩蒂股份則明確表示將持續(xù)投入國(guó)內(nèi)自主品牌業(yè)務(wù)，特別是主糧產(chǎn)品，并計(jì)劃將新西蘭工廠(chǎng)的高端主糧引入中國(guó)市場(chǎng)。

業(yè)內(nèi)人士指出，國(guó)內(nèi)養(yǎng)寵人群的擴(kuò)大和消費(fèi)觀念的升級(jí)正在激活一個(gè)龐大而多層次的內(nèi)需市場(chǎng)。北京萬(wàn)耀雄鷹國(guó)際展覽有限公司總經(jīng)理汪韌春認(rèn)為，國(guó)產(chǎn)品牌在產(chǎn)品和生產(chǎn)工藝上已具備與國(guó)際品牌比肩的實(shí)力，甚至有“彎道超車(chē)”的潛力。不過(guò)，國(guó)際巨頭積累數(shù)十年的寵物和寵主行為數(shù)據(jù)仍是其核心競(jìng)爭(zhēng)力，國(guó)內(nèi)企業(yè)雖已通過(guò)與農(nóng)業(yè)大學(xué)共建實(shí)驗(yàn)室等方式補(bǔ)足短板，但數(shù)據(jù)積累仍需時(shí)間。

自有品牌的高速增長(zhǎng)成為推動(dòng)企業(yè)業(yè)績(jī)攀升的重要引擎。乖寶寵物高端子品牌“弗列加特”三季度線(xiàn)上銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)超100%，帶動(dòng)公司整體品牌業(yè)務(wù)增長(zhǎng)約40%；中寵股份國(guó)內(nèi)自主品牌增速達(dá)35%－40%，主糧業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)85.79%；源飛寵物自有品牌匹卡噗多款產(chǎn)品位列銷(xiāo)售榜前三。自主品牌不僅是企業(yè)擺脫代工依賴(lài)、提升毛利的關(guān)鍵，更是其在高端化、細(xì)分化市場(chǎng)中建立用戶(hù)認(rèn)知的核心路徑。中寵股份雖利潤(rùn)承壓，但其銷(xiāo)售費(fèi)用的激增很大程度上正是投向自主品牌建設(shè)，三季度國(guó)內(nèi)自主品牌頑皮、領(lǐng)先增速約為35%－40%，遠(yuǎn)高于整體營(yíng)收增速。

全球化產(chǎn)能布局成為頭部企業(yè)的另一大戰(zhàn)略選擇。為構(gòu)建更具韌性和效率的供應(yīng)鏈體系，企業(yè)紛紛加快向東南亞地區(qū)轉(zhuǎn)移產(chǎn)能。源飛寵物已形成“國(guó)內(nèi)+東南亞”雙核心產(chǎn)能格局，柬埔寨萊德工廠(chǎng)接近滿(mǎn)產(chǎn)，愛(ài)淘工廠(chǎng)協(xié)同運(yùn)作，孟加拉基地正在建設(shè)中。該公司表示，東南亞基地有效分散了風(fēng)險(xiǎn)，降低了綜合制造成本。佩蒂股份計(jì)劃擴(kuò)大東南亞工廠(chǎng)產(chǎn)能，預(yù)計(jì)今明兩年共增加約5000噸寵物零食產(chǎn)能；依依股份柬埔寨生產(chǎn)基地已投產(chǎn)并逐步承接海外大客戶(hù)訂單。與過(guò)去貼近客戶(hù)或獲取定制訂單的全球化布局不同，當(dāng)前企業(yè)的全球化更多是出于供應(yīng)鏈安全、成本優(yōu)化和資源整合的考量，這一趨勢(shì)不僅有助于拓展國(guó)際市場(chǎng)份額，也能有效應(yīng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易摩擦帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。