立訊精密近日宣布啟動港股IPO計劃，擬發(fā)行不超過總股本5%的H股，預計募資規(guī)模超過10億美元，資金將主要用于全球產(chǎn)能擴張與核心技術研發(fā)。這家市值達2753億元的“果鏈龍頭”企業(yè)，通過發(fā)布36份公告正式開啟“A+H”雙資本平臺戰(zhàn)略，標志著其國際化布局邁出關鍵一步。

公司創(chuàng)始人王來春與王來勝以1315.2億元資產(chǎn)躋身“2025年新財富500創(chuàng)富榜”第13位。財務數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年立訊精密實現(xiàn)營收1245.03億元，同比增長20.18%；扣非凈利潤近56億元，增幅達12.90%。但營業(yè)成本同比增長20.31%，導致毛利率承壓，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額同比驟降169.05%至-16.58億元，主要受備貨與產(chǎn)能擴張影響。

回顧2024年，立訊精密營收達2687.95億元，凈利潤133.66億元，十年間營收增長近40倍。然而其毛利率長期低于行業(yè)平均水平，2024年僅為10%-12%。公司通過“應付賬款”策略優(yōu)化現(xiàn)金流——當年應付票據(jù)與賬款激增195億元，同時籌資現(xiàn)金流凈額達258.9億元，是2023年的6倍，償還債務現(xiàn)金減少123億元，最終實現(xiàn)可動用現(xiàn)金830.51億元，占總資產(chǎn)37%。

業(yè)務結(jié)構(gòu)方面，消費電子仍是核心板塊。2025年上半年該領域營收977.99億元，占比78.55%，毛利率10.10%。公司深度綁定蘋果，iPhone16組裝份額提升至20%，獨家代工AppleVisionPro頭顯，AirPods市占率超70%。通過收購聞泰科技ODM業(yè)務，非蘋果客戶收入占比升至25%。

圖源：網(wǎng)易財經(jīng)

通信業(yè)務成為新增長極。2025年上半年營收110.98億元，同比激增48.65%，主要受益于5G基站連接器與高速光模塊需求。公司224G銅纜、800G光模塊已規(guī)模部署，1.6T光模塊技術路徑明確，其“銅、光、電、熱”一體化方案覆蓋服務器全場景。英偉達DGXNVL72服務器訂單達2萬臺，訂單額超400億元，產(chǎn)品已進入谷歌、亞馬遜供應鏈。

汽車電子領域表現(xiàn)亮眼。2025年上半年營收86.58億元，同比飆升82.07%，一季度同比增速達98.9%。公司切入特斯拉Cybertruck中控模組、寶馬智能座艙域控制器等項目，500kW液冷充電槍實現(xiàn)商業(yè)化。通過收購德國萊尼集團50.1%股權(quán)，立訊精密成功進入全球頂級車企供應鏈，加速向Tier1系統(tǒng)級供應商轉(zhuǎn)型。

盡管非蘋果客戶收入占比提升至25%，但2024年蘋果仍貢獻70.74%的營收，客戶集中度風險顯著。2025年一季度該比例降至64.7%，顯示去蘋果化取得初步成效。公司計劃通過“三個五年計劃”調(diào)整業(yè)務結(jié)構(gòu)：到2030年將消費電子占比降至50%以下，汽車與通信業(yè)務占比提升至30%。

技術儲備方面，立訊精密持續(xù)加碼研發(fā)。通信領域重點推進224G/448G高速銅纜、800G/1.6T光模塊量產(chǎn)；汽車領域主攻高壓連接器、車規(guī)級高速連接器及域控制器技術。資本開支優(yōu)先投向汽車電子產(chǎn)線與通信AI連接器產(chǎn)線，同時優(yōu)化全球產(chǎn)能布局。

回顧發(fā)展歷程，王來春1997年離開富士康后，與兄長收購香港立訊公司。2004年創(chuàng)立立訊精密，專注精密制造。2010年通過研發(fā)Type-C連接器切入蘋果供應鏈，2017年憑借AirPods代工實現(xiàn)飛躍，良率接近100%贏得庫克贊譽。此后通過收購江蘇緯創(chuàng)、日鎧電腦等企業(yè)，逐步擴展至iPhone整機組裝與金屬結(jié)構(gòu)件領域。

面對國際競爭，立訊精密2021年遭遇美國“337調(diào)查”，經(jīng)過數(shù)年抗爭于2024年勝訴。汽車業(yè)務布局始于2012年收購福建源光電裝，后續(xù)通過并購德國SUK、速騰聚創(chuàng)等企業(yè)完善產(chǎn)品矩陣。2022年與奇瑞集團組建合資公司，并投資100.54億元成為其第三大股東，加速新能源汽車領域滲透。

在AI算力領域，立訊精密提前布局服務器電連接、光模塊、電源與散熱技術。其224G高速線纜已量產(chǎn)，448G產(chǎn)品進入預研階段。電源模塊通過北美核心客戶認證，熱管理業(yè)務預計2025年營收利潤翻倍。英偉達GB200超級計算機柜中，立訊精密提供全套解決方案，單柜價值超200萬元。

圖/立訊精密公告

此次港股IPO募資將重點用于海外產(chǎn)能擴建與AI連接器研發(fā)。公司董事會明確資金分配：30%用于擴產(chǎn)升級，25%投向技術研發(fā)，20%用于產(chǎn)業(yè)鏈并購，剩余補充流動資金。通過港股平臺，立訊精密可規(guī)避A股再融資限制，引入國際戰(zhàn)略投資者，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)以降低客戶集中風險。

王來春表示，未來三至五年將構(gòu)建“制造+科技”雙輪驅(qū)動的全球化生態(tài)，深化與全球科技企業(yè)的協(xié)同合作。2025年7月立訊機器人常熟基地開工，總投資50億元，生產(chǎn)的六軸工業(yè)機器人已用于iPhone組裝線，良率提升3個百分點。公司目標三年內(nèi)將自動化方案打造成百億級業(yè)務，完成從“蘋果代工廠”向“科技解決方案提供商”的轉(zhuǎn)型。