在資本市場的聚光燈下，李書福的商業(yè)版圖即將迎來新的里程碑。曹操出行，這家由吉利集團精心孵化的網(wǎng)約車平臺，已通過港交所的上市聆訊，蓄勢待發(fā)，準(zhǔn)備在資本市場上書寫新的篇章。若成功上市，這將是李書福麾下的第十家上市公司，標(biāo)志著吉利集團在多元化布局上的又一重要進展。

曹操出行的市場表現(xiàn)頗為亮眼。數(shù)據(jù)顯示，2024年其總交易額（GTV）達到了170億元，同比增長38.8%，訂單量更是突破了5.98億單，每秒完成近20次出行服務(wù)，穩(wěn)居行業(yè)第二的位置。其背后依托的是中國最大的網(wǎng)約車定制車隊，業(yè)務(wù)范圍覆蓋全國136個城市，展現(xiàn)出了強大的市場滲透力和增長潛力。

然而，光鮮的數(shù)據(jù)背后，曹操出行也面臨著不小的挑戰(zhàn)。盡管營收持續(xù)增長，從2022年的76.31億元增至2024年的146.57億元，但公司的虧損問題依舊突出。三年間，凈虧損分別為20.07億、19.81億和12.46億元，每單虧損額高達2.08元。資金壓力如影隨形，截至2024年底，公司的現(xiàn)金及等價物僅為1.59億元，而流動負(fù)債凈額卻高達81.46億元。

更值得注意的是，曹操出行的訂單高度依賴于聚合平臺，如高德、百度等。2024年，其85.4%的GTV來自這些聚合平臺，傭金支出隨之水漲船高，三年間增長了225%至10.46億元。這種高度依賴不僅限制了曹操出行的議價能力，也讓其處于為他人“作嫁衣裳”的尷尬境地。

不過，曹操出行也在積極尋求突破。作為吉利集團戰(zhàn)略布局的一部分，曹操出行與吉利在多個領(lǐng)域進行了深度協(xié)同。依托吉利制造的定制車，曹操出行在成本控制上取得了顯著成效。同時，通過接入吉利的換電網(wǎng)絡(luò)，曹操出行進一步降低了運營成本，提高了運營效率。曹操出行還在自動駕駛領(lǐng)域進行了積極探索，計劃于2026年推出L4級Robotaxi，以期構(gòu)建“車+技術(shù)+平臺”的閉環(huán)生態(tài)。

然而，網(wǎng)約車行業(yè)的競爭日益激烈，滴滴以70.4%的市場份額穩(wěn)居榜首，曹操出行雖位列第二，但市場份額僅為5.4%，與滴滴相比仍有較大差距。隨著行業(yè)增長天花板的逼近，多個城市已宣布暫停新增網(wǎng)約車經(jīng)營許可，網(wǎng)約車司機數(shù)量激增，而訂單量卻增長乏力，行業(yè)進入存量競爭階段。這些都對曹操出行的未來發(fā)展構(gòu)成了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

此次IPO，曹操出行計劃將募集資金的約40%用于定制車的迭代升級、自動駕駛技術(shù)的加速研發(fā)以及用戶生態(tài)建設(shè)等方面。這不僅是對曹操出行商業(yè)模式可持續(xù)性的一次重要檢驗，也是其從“流量打工者”向“生態(tài)破局者”轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一步。在滴滴占據(jù)絕對優(yōu)勢的市場格局下，曹操出行能否通過生態(tài)協(xié)同和技術(shù)投入實現(xiàn)盈利，將成為市場關(guān)注的焦點。