星巴克全球業(yè)務(wù)迎來復(fù)蘇曙光，最新財(cái)報(bào)顯示，2025財(cái)年第四季度全球同店銷售額實(shí)現(xiàn)1%增長(zhǎng)，終結(jié)連續(xù)七個(gè)季度的下滑態(tài)勢(shì)。中國(guó)市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)成為國(guó)際業(yè)務(wù)板塊的核心驅(qū)動(dòng)力，同期中國(guó)區(qū)同店銷售額同比增長(zhǎng)2%，交易量提升9%，營(yíng)業(yè)收入連續(xù)四個(gè)季度攀升至8.316億美元。

在10月30日的業(yè)績(jī)電話會(huì)上，新任首席執(zhí)行官倪睿安將全球業(yè)績(jī)回暖歸因于美國(guó)市場(chǎng)價(jià)格策略調(diào)整與國(guó)際業(yè)務(wù)的有效擴(kuò)張。盡管美國(guó)市場(chǎng)受咖啡原料成本上漲影響，同店銷售額與上季度持平，但國(guó)際市場(chǎng)特別是日本、英國(guó)、墨西哥等主要市場(chǎng)的增長(zhǎng)，推動(dòng)該板塊第四季度同店銷售額提升3%。中國(guó)市場(chǎng)的貢獻(xiàn)尤為突出，全年收入達(dá)31.05億美元，同比增長(zhǎng)5%。

中國(guó)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人劉文娟指出，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)得益于四大戰(zhàn)略舉措：產(chǎn)品創(chuàng)新方面，推出香水粉椰拿鐵、金桂系列等季節(jié)性新品，升級(jí)茶拿鐵非咖品類，并開發(fā)多款本土化餐點(diǎn)；外賣業(yè)務(wù)“專星送”創(chuàng)下單季度銷售新高；定價(jià)體系優(yōu)化方面，6月起對(duì)星冰樂、冰搖茶等非咖啡產(chǎn)品實(shí)施單杯均價(jià)下調(diào)5元的策略，最低售價(jià)降至23元，此舉迅速帶動(dòng)同店銷售額連續(xù)兩個(gè)季度正增長(zhǎng)；門店擴(kuò)張方面，第四季度新增183家門店，其中近半數(shù)位于縣級(jí)市場(chǎng)，全年累計(jì)進(jìn)入47個(gè)新縣域，門店總數(shù)突破8000家，覆蓋1091個(gè)縣級(jí)城市。

文旅場(chǎng)景的深度布局成為新增長(zhǎng)點(diǎn)，杭州非遺概念店、黃山景區(qū)店等特色門店相繼開業(yè)。值得注意的是，新開門店普遍保持高效盈利，兩年內(nèi)門店的同店銷售額持續(xù)高于平均水平。這種“下沉+特色”的雙軌策略，既鞏固了一二線城市的市場(chǎng)地位，又通過縣域市場(chǎng)滲透和文旅場(chǎng)景創(chuàng)新拓展了增長(zhǎng)空間。

在資本市場(chǎng)層面，星巴克中國(guó)業(yè)務(wù)的股權(quán)交易引發(fā)廣泛關(guān)注。盡管公司未披露具體進(jìn)展，但首席財(cái)務(wù)官Cathy Smith在業(yè)績(jī)會(huì)上強(qiáng)調(diào)，交易將帶來三方面收益：合作伙伴的前期投資、星巴克保留的實(shí)質(zhì)性股權(quán)，以及未來的特許權(quán)使用費(fèi)。據(jù)彭博社10月29日?qǐng)?bào)道，在凱雷集團(tuán)、博裕資本等五家競(jìng)購(gòu)方中，博裕資本已占據(jù)領(lǐng)先地位。

作為中國(guó)科技、醫(yī)療、消費(fèi)領(lǐng)域知名私募機(jī)構(gòu)，博裕資本此前投資過阿里巴巴、網(wǎng)易云音樂等項(xiàng)目，但尚未涉足餐飲行業(yè)。分析人士認(rèn)為，引入本土戰(zhàn)略伙伴將幫助星巴克應(yīng)對(duì)三大挑戰(zhàn)：下沉市場(chǎng)的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)、數(shù)字化能力的深化，以及激烈價(jià)格戰(zhàn)下的品牌定位調(diào)整。不過，交易成功仍需解決品牌調(diào)性維護(hù)、管理文化融合等潛在問題。

當(dāng)前，星巴克中國(guó)業(yè)務(wù)估值約40億美元，交易方案尚未包含品牌特許權(quán)使用費(fèi)。隨著競(jìng)購(gòu)進(jìn)入關(guān)鍵階段，市場(chǎng)普遍關(guān)注這筆交易能否為星巴克在中國(guó)這個(gè)全球第二大市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展注入新動(dòng)能。