美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)顯現(xiàn)疲軟跡象，“小非農(nóng)”數(shù)據(jù)未達(dá)預(yù)期，進(jìn)一步強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期。最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)自動(dòng)數(shù)據(jù)處理公司（ADP）公布的8月份就業(yè)增長(zhǎng)顯著放緩，僅增加了5.4萬(wàn)個(gè)崗位，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)測(cè)的6.5萬(wàn)人，與上月修正后的10.6萬(wàn)人相比也有明顯下滑。

ADP首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家內(nèi)拉·理查森指出，盡管年初就業(yè)市場(chǎng)曾展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，但這一動(dòng)能已受到多重不確定性的沖擊，導(dǎo)致就業(yè)增長(zhǎng)放緩。她提到，消費(fèi)者信心下滑、勞動(dòng)力短缺以及與人工智能相關(guān)的擾動(dòng)，都可能是影響就業(yè)增長(zhǎng)的重要因素。

從行業(yè)角度看，貿(mào)易、運(yùn)輸及公用事業(yè)領(lǐng)域成為就業(yè)市場(chǎng)最為疲軟的部分，合計(jì)凈減少了1.7萬(wàn)個(gè)崗位。教育及醫(yī)療服務(wù)行業(yè)也緊隨其后，減少了1.2萬(wàn)個(gè)崗位。然而，休閑與酒店業(yè)卻逆勢(shì)大增，新增了5萬(wàn)個(gè)崗位，部分抵消了其他領(lǐng)域的損失。

在薪資方面，8月份的漲幅與上月持平。留任員工的薪資同比上漲了4.4%，而跳槽者的薪資增幅則達(dá)到了7.1%。盡管薪資增長(zhǎng)保持穩(wěn)定，但勞動(dòng)力市場(chǎng)的整體疲軟態(tài)勢(shì)仍不容忽視。

在ADP報(bào)告出爐前，勞動(dòng)力市場(chǎng)的疲態(tài)已經(jīng)顯現(xiàn)。周四稍早公布的初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)升至23.7萬(wàn)，高于前值及預(yù)期，創(chuàng)下了自2025年6月21日當(dāng)周以來(lái)的新高。這一數(shù)據(jù)被視為裁員的風(fēng)向標(biāo)，盡管裁員數(shù)量有限，但招聘活動(dòng)的放緩已經(jīng)引起了經(jīng)濟(jì)學(xué)家的關(guān)注。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家將這種現(xiàn)象描述為“只出不進(jìn)”型的勞動(dòng)力市場(chǎng)。盡管失業(yè)率仍維持在4.2%的歷史低位，但招聘活動(dòng)的放緩已經(jīng)對(duì)整體就業(yè)市場(chǎng)產(chǎn)生了影響。周三公布的7月JOLTS職位空缺數(shù)據(jù)也創(chuàng)下了自2020年以來(lái)的最差表現(xiàn)，這主要源于貿(mào)易戰(zhàn)帶來(lái)的不確定性，使得企業(yè)管理層在招聘上持觀望態(tài)度。

今年以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)走弱。受到關(guān)稅政策不確定性的影響，許多企業(yè)不得不縮減擴(kuò)張計(jì)劃。今年上半年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的年化增速僅為1.3%，遠(yuǎn)低于2024年的2.5%。這一經(jīng)濟(jì)背景也對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的表現(xiàn)產(chǎn)生了負(fù)面影響。

隨著勞動(dòng)力市場(chǎng)憂慮的加劇，交易員們開(kāi)始加碼押注美聯(lián)儲(chǔ)9月的降息行動(dòng)。根據(jù)芝商所的利率觀察工具顯示，9月降息的概率已經(jīng)升至97.4%，較前一日的96.6%進(jìn)一步上升。市場(chǎng)目光現(xiàn)已聚焦于周五即將公布的官方非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)8月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)將約為7.5萬(wàn)人，與上月持平，而失業(yè)率可能會(huì)從4.2%微升至4.3%。