近年來，中國(guó)疫苗市場(chǎng)風(fēng)云變幻，其中帶狀皰疹疫苗領(lǐng)域尤為引人注目。2025年，一場(chǎng)前所未有的價(jià)格戰(zhàn)在全國(guó)多地爆發(fā)，內(nèi)蒙古、山東、河南等地推出的“買一贈(zèng)一”活動(dòng)，使得進(jìn)口帶狀皰疹疫苗的價(jià)格從原來的3260元大幅降低到1652元，國(guó)產(chǎn)疫苗的價(jià)格也從1369元降至約700元。

這場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)背后，折射出帶狀皰疹疫苗市場(chǎng)的嚴(yán)峻現(xiàn)狀。以長(zhǎng)春百克生物科技股份公司（百克生物）為例，其2024年的帶狀皰疹疫苗營(yíng)收僅為2.51億元，同比大幅下滑71.54%，銷售量減少69.8%，而庫(kù)存卻激增79.97%。這一困境主要源于兩方面：一是公眾對(duì)帶狀皰疹疾病及其預(yù)防的認(rèn)知不足，接種意愿較低；二是疫苗價(jià)格偏高，且受外部因素影響顯著。

重慶智飛生物制品股份有限公司（智飛生物）自2023年11月代理葛蘭素史克的帶狀皰疹疫苗以來，同樣面臨市場(chǎng)困境，貨物積壓嚴(yán)重。智飛生物在2024年年報(bào)中提到，受民眾接種意愿下降、市場(chǎng)需求變化等多重因素影響，其主要產(chǎn)品的市場(chǎng)推廣工作未達(dá)預(yù)期，公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別同比下滑50.74%和74.99%。

帶狀皰疹疫苗市場(chǎng)的冷清并非個(gè)例，而是整個(gè)疫苗行業(yè)的一個(gè)縮影。目前，中國(guó)市場(chǎng)上共有兩款帶狀皰疹疫苗，一款是葛蘭素史克的重組帶狀皰疹疫苗（CHO細(xì)胞），適用于50歲及以上人群，需接種兩劑；另一款是百克生物的帶狀皰疹減毒活疫苗，適用于40歲及以上人群，僅需接種一劑。盡管百克生物的疫苗是國(guó)內(nèi)首個(gè)針對(duì)40歲以上人群的疫苗，但實(shí)際接種率遠(yuǎn)低于預(yù)期，加之國(guó)際巨頭競(jìng)品的價(jià)格戰(zhàn)，使得其定價(jià)劣勢(shì)愈發(fā)明顯。

價(jià)格戰(zhàn)的影響在2025年一季度進(jìn)一步顯現(xiàn)。百克生物營(yíng)收同比下降39.96%，凈利潤(rùn)大幅下降98.24%，扣非凈利潤(rùn)甚至轉(zhuǎn)為負(fù)值，虧損341.2萬元。智飛生物的情況同樣不容樂觀，一季度營(yíng)業(yè)總收入同比下降79.16%，凈利潤(rùn)虧損3.05億元。

市場(chǎng)需求疲軟和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇是導(dǎo)致疫苗企業(yè)營(yíng)收困境的主要原因。一方面，中國(guó)自費(fèi)疫苗的接種率普遍較低，帶狀皰疹疫苗也不例外；另一方面，隨著疫苗市場(chǎng)的不斷發(fā)展，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，價(jià)格戰(zhàn)使得利潤(rùn)空間被進(jìn)一步壓縮。據(jù)國(guó)聯(lián)證券的市場(chǎng)空間測(cè)算，到2030年，中國(guó)帶狀皰疹疫苗的市場(chǎng)空間有望達(dá)到300-500億人民幣，但目前來看，這一市場(chǎng)的滲透率仍然較低。

除了營(yíng)收困境，疫苗企業(yè)還面臨應(yīng)收賬款的壓力。以百克生物為例，其應(yīng)收賬款從2022年的9.68億元增至2025年一季度的13.65億元。這主要是由于部分地區(qū)財(cái)政資金緊張，導(dǎo)致貨款未能如期支付，以及部分疫苗在終端接種率走低，接種單位無法收取接種費(fèi)用，進(jìn)而無法向疫苗企業(yè)回款。應(yīng)收賬款的增加不僅影響了企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)，還增加了壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

帶狀皰疹疫苗市場(chǎng)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)也面臨挑戰(zhàn)?？迪ＶZ等企業(yè)的同類產(chǎn)品已進(jìn)入臨床III期，未來三年市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。目前，國(guó)內(nèi)已有超過20家企業(yè)在研發(fā)帶狀皰疹疫苗，其中綠竹生物的CHO細(xì)胞重組帶狀皰疹疫苗已申報(bào)上市，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)一步加劇。

總體來看，中國(guó)疫苗市場(chǎng)正陷入同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的泥潭，價(jià)格戰(zhàn)此起彼伏，行業(yè)利潤(rùn)被不斷壓縮。面對(duì)這一現(xiàn)狀，疫苗企業(yè)需要尋求新的突破點(diǎn)，提升公眾對(duì)疫苗的認(rèn)知度和接種意愿，同時(shí)加強(qiáng)研發(fā)創(chuàng)新，降低生產(chǎn)成本，以應(yīng)對(duì)日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。