近日，安井食品集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“安井食品”）宣布其港股IPO已獲得中國證監(jiān)會(huì)的備案批準(zhǔn)，計(jì)劃在香港聯(lián)合交易所上市，發(fā)行不超過59,521,400股境外上市普通股。

回顧安井食品近年來的業(yè)績表現(xiàn)，公司在2023年及之前的營收與凈利潤均呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長態(tài)勢。然而，進(jìn)入2024年后，安井食品的業(yè)績卻出現(xiàn)了放緩的跡象。根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，2024年全年，安井食品實(shí)現(xiàn)營收151.27億元，同比增長7.7%，凈利潤則為14.85億元，同比微增0.46%?？鄢墙?jīng)常性損益后的凈利潤更是出現(xiàn)了0.45%的小幅下滑。

進(jìn)入2025年，這一放緩趨勢更為明顯。第一季度，公司營收為36億元，同比下降4.13%，凈利潤和扣非后凈利潤分別下降10%和18%。這一連串的數(shù)據(jù)無疑給市場帶來了不小的震動(dòng)。

安井食品業(yè)績的下滑，與當(dāng)前速凍米面行業(yè)的激烈競爭密不可分。自2023年下半年起，速凍米面行業(yè)便陷入了“價(jià)格戰(zhàn)”的泥潭。據(jù)中國冷凍冷藏食品專業(yè)委員會(huì)統(tǒng)計(jì)，2023年速凍米面價(jià)格同比下降了5%-8%，行業(yè)普遍采取“以價(jià)換量”的策略，試圖在激烈的市場競爭中搶占份額。然而，這一做法并未帶來預(yù)期的效果，反而使得整個(gè)行業(yè)陷入了惡性循環(huán)。

供需失衡是導(dǎo)致行業(yè)陷入價(jià)格戰(zhàn)的關(guān)鍵因素。由于行業(yè)競爭壁壘較低，盈利能力不佳，一旦下游需求不振，企業(yè)便不得不通過降價(jià)來爭奪市場。這種局面對(duì)于行業(yè)領(lǐng)頭羊安井食品來說同樣不利。其產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，難以依靠品牌力來抵御市場的沖擊，只能隨大市降價(jià)、內(nèi)卷。

除了行業(yè)內(nèi)卷式?jīng)_擊外，安井食品在產(chǎn)品創(chuàng)新上也面臨著挑戰(zhàn)。過去，公司曾通過聚焦手抓餅、蛋餃、紅糖發(fā)糕等核心單品進(jìn)行差異化競爭，取得了不錯(cuò)的成績。然而，隨著競爭對(duì)手的逐步發(fā)力，這些品類的差異化競爭策略也逐漸失效，陷入了同質(zhì)化的困境。

在銷售渠道方面，安井食品也面臨著不小的壓力。對(duì)于C端用戶來說，速凍產(chǎn)品的主要銷售渠道為商超，但近年來商超渠道因電商等多方面的沖擊而面臨萎縮。雖然公司嘗試發(fā)展電商業(yè)務(wù)，但始終無法完全彌補(bǔ)線下零售端的損失。因?yàn)榫€下購買往往具有一定的即時(shí)性，消費(fèi)者往往因場景而臨時(shí)起意進(jìn)行消費(fèi)決策。

更為嚴(yán)重的是，安井食品還多次陷入食品安全問題的漩渦。在黑貓投訴平臺(tái)上，有不少消費(fèi)者投訴在安井速凍食品中吃出了異物，甚至有部分食品尚未拆封就已經(jīng)變質(zhì)腐壞。這些問題無疑對(duì)公司的品牌形象和消費(fèi)者信任度造成了嚴(yán)重的打擊。

為了應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)，安井食品早在2018年便開始布局預(yù)制菜業(yè)務(wù)，試圖打造第二增長曲線。目前，公司的預(yù)制菜業(yè)務(wù)已經(jīng)通過多個(gè)品牌銷售小龍蝦、小酥肉、蝦滑等產(chǎn)品，并在中國預(yù)制菜市場中占據(jù)了領(lǐng)先地位。然而，從2024年開始，這一業(yè)務(wù)也出現(xiàn)了大幅放緩的跡象。

預(yù)制菜市場的困境同樣與多方面因素有關(guān)。首先，預(yù)制菜的主要客戶為B端餐飲業(yè)，但近年來餐飲行業(yè)受消費(fèi)分化等因素的沖擊，需求疲軟，盈利能力顯著下滑。這使得預(yù)制菜企業(yè)面臨著巨大的盈利壓力，不得不通過降價(jià)來爭取訂單。

其次，在C端市場方面，預(yù)制菜雖然有著巨大的發(fā)展?jié)摿ΓM(fèi)者對(duì)其安全性和健康性的質(zhì)疑卻始終存在。過去兩年中多起負(fù)面輿論事件更是加劇了這種不信任感。預(yù)制菜的工業(yè)化屬性與中國傳統(tǒng)飲食文化中的“現(xiàn)做現(xiàn)吃”理念存在沖突，也導(dǎo)致其在C端市場的滲透率低于市場預(yù)期。

更為嚴(yán)重的是，一些連鎖餐飲品牌甚至建立了“反預(yù)制聯(lián)盟”，明確表示不會(huì)使用預(yù)制菜。這一舉動(dòng)無疑給預(yù)制菜行業(yè)帶來了更大的打擊。

安井食品在速凍米面和預(yù)制菜業(yè)務(wù)方面均面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。無論是行業(yè)內(nèi)卷、產(chǎn)品創(chuàng)新乏力還是銷售渠道萎縮等問題，都給公司的未來發(fā)展帶來了不小的壓力。在市場規(guī)模趨于萎縮的大背景下，安井食品如何打破困境、實(shí)現(xiàn)逆勢增長，將是一個(gè)值得關(guān)注的問題。