近日，曾被譽(yù)為“民營(yíng)超市第一股”的人人樂(lè)（002336.SZ）正式步入退市整理期，其股價(jià)在二級(jí)市場(chǎng)上遭遇了重創(chuàng)，盤(pán)中跌幅一度超過(guò)80%。

追溯至2025年6月5日，深圳證券交易所做出了終止人人樂(lè)上市的決定，并宣布該公司的股票將于7月4日正式退市。隨之，人人樂(lè)的股票簡(jiǎn)稱(chēng)也變更為“人樂(lè)退”。

人人樂(lè)的退市之路，早在兩年前就已初現(xiàn)端倪。2023年，公司的凈資產(chǎn)為負(fù)3.87億元，觸發(fā)了退市警示。到了2024年，其凈資產(chǎn)進(jìn)一步惡化至-4.04億元，且當(dāng)年的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被審計(jì)機(jī)構(gòu)出具了“無(wú)法表示意見(jiàn)”的審計(jì)報(bào)告，這直接觸碰了強(qiáng)制退市的底線。

回望人人樂(lè)的發(fā)展歷程，這家企業(yè)曾有過(guò)輝煌的時(shí)期。1996年，由曾擔(dān)任深圳金屬交易所總經(jīng)理的何金明在深圳創(chuàng)立了第一家人人樂(lè)購(gòu)物中心。在那個(gè)大型超市如雨后春筍般涌現(xiàn)的時(shí)代，人人樂(lè)憑借生鮮起家，以物美價(jià)廉迅速贏得了深圳消費(fèi)者的青睞。開(kāi)業(yè)初期，人人樂(lè)南油店日均銷(xiāo)售額高達(dá)6萬(wàn)元。面對(duì)后來(lái)居上的家樂(lè)福超市，人人樂(lè)經(jīng)過(guò)一年半的激烈競(jìng)爭(zhēng)，成功逆襲，將家樂(lè)福的業(yè)績(jī)逼至腰斬。

不僅如此，在與國(guó)際巨頭沃爾瑪?shù)母?jìng)爭(zhēng)中，人人樂(lè)也并未落于下風(fēng)。沃爾瑪前營(yíng)運(yùn)總監(jiān)李成杰曾公開(kāi)贊譽(yù)人人樂(lè)是中國(guó)唯一能與沃爾瑪面對(duì)面競(jìng)爭(zhēng)并保持發(fā)展的公司。此后，人人樂(lè)開(kāi)啟了區(qū)域擴(kuò)張之路，設(shè)立了華南、西北、西南、華北四大運(yùn)營(yíng)大區(qū)，網(wǎng)點(diǎn)覆蓋多個(gè)大中城市，成功躋身中國(guó)連鎖百?gòu)?qiáng)之列。

2010年，人人樂(lè)在深交所成功上市，成為“民營(yíng)超市第一股”。彼時(shí)，其全國(guó)門(mén)店數(shù)量達(dá)到150家，年?duì)I收超過(guò)百億元。然而，好景不長(zhǎng)，隨著成本上升、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等問(wèn)題逐漸顯現(xiàn)，人人樂(lè)的凈利潤(rùn)開(kāi)始大幅下滑。2012年，公司營(yíng)業(yè)收入達(dá)到峰值129億元后，便開(kāi)始走下坡路。

為了自救，人人樂(lè)多次嘗試變賣(mài)資產(chǎn)。2016年，公司出售長(zhǎng)沙天驕福邸物業(yè)，實(shí)現(xiàn)了短暫的扭虧。然而，主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)虧損的問(wèn)題并未得到根本解決。2017年至2018年，人人樂(lè)再度陷入虧損境地。此后，盡管公司嘗試了多種業(yè)態(tài)和線上渠道的發(fā)展，但業(yè)績(jī)始終未能實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

近年來(lái)，人人樂(lè)的業(yè)績(jī)更是每況愈下。2021年至2023年，公司累計(jì)虧損超過(guò)18億元，凈資產(chǎn)轉(zhuǎn)為負(fù)值。2024年，人人樂(lè)的營(yíng)業(yè)收入僅為14.3億元，同比下滑50%，門(mén)店數(shù)量也從巔峰時(shí)期的150家銳減至32家。2025年第一季度，公司營(yíng)收進(jìn)一步降至1.3億元，凈虧損達(dá)到7962萬(wàn)元。

在人人樂(lè)風(fēng)雨飄搖之際，其董事長(zhǎng)侯延奎也因身體健康原因辭職。2025年3月19日晚，人人樂(lè)發(fā)布公告稱(chēng)，侯延奎已卸去包括董事、董事長(zhǎng)及法定代表人在內(nèi)的所有職務(wù)。此時(shí)距離他上任僅一年半時(shí)間。

人人樂(lè)的退市，無(wú)疑給整個(gè)傳統(tǒng)商超行業(yè)敲響了警鐘。盤(pán)古智庫(kù)研究員李佳指出，人人樂(lè)遭遇的困境是整個(gè)傳統(tǒng)商超行業(yè)困境的縮影。與此同時(shí)，山姆會(huì)員商店、胖東來(lái)等零售企業(yè)卻異軍突起，展現(xiàn)了新的生存法則。這些企業(yè)通過(guò)會(huì)員制壁壘、差異化商品組合或極致服務(wù)、情感連結(jié)等方式，贏得了消費(fèi)者的信任和青睞。

對(duì)于人人樂(lè)的未來(lái)，食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，中國(guó)的零售行業(yè)已經(jīng)步入了兩頭尖、中間空的階段。大型綜合體和24小時(shí)便利店占據(jù)了市場(chǎng)的兩端，而人人樂(lè)這樣的中型超市則陷入了尷尬境地。其店面設(shè)計(jì)、定位不上不下，既沒(méi)有大型綜合體的規(guī)模效應(yīng)，也沒(méi)有24小時(shí)便利店的靈活度。因此，人人樂(lè)已經(jīng)失去了太大的生存空間，爆改的可能性也微乎其微。