隨著我國人口老齡化的趨勢日益顯著，發(fā)展養(yǎng)老金融已成為國家層面的重要戰(zhàn)略。養(yǎng)老金融體系主要由養(yǎng)老金金融、養(yǎng)老服務金融以及養(yǎng)老產業(yè)金融三大板塊構成，旨在為老年人提供更加全面、多元化的金融服務。

去年12月，中國人民銀行等九個部門聯(lián)合發(fā)布了《關于金融支持中國式養(yǎng)老事業(yè)服務銀發(fā)經濟高質量發(fā)展的指導意見》，為金融機構在養(yǎng)老金融領域的業(yè)務拓展指明了方向，繪制了一幅宏大的藍圖。

近日，東吳證券孫婷團隊發(fā)布的研究報告指出，證券公司在支持養(yǎng)老金融建設方面具有獨特優(yōu)勢。具體而言，證券公司及旗下公募基金擁有完善的投資研究體系和高素質的團隊，這使得它們在產品設計上具有顯著優(yōu)勢。同時，證券公司還具備強大的投資顧問團隊，作為金融產品代銷機構，能夠為個人養(yǎng)老金參與者提供更為全面的財富管理服務。作為資本市場的直接參與者，證券公司還能夠為養(yǎng)老產業(yè)相關企業(yè)提供豐富的資本市場服務，滿足其資金需求。

據(jù)研究報告顯示，目前證券公司已經基本實現(xiàn)了對養(yǎng)老金融第一支柱（基本養(yǎng)老保險）、第二支柱（企業(yè)年金和職業(yè)年金）以及第三支柱（個人養(yǎng)老金）的全鏈條滲透。特別是在基本養(yǎng)老保險和企業(yè)年金、職業(yè)年金領域，證券公司通過“間接+直接”的模式積極展業(yè)，截至2024年第三季度，證券公司直接或通過參控股基金公司間接參與管理的企業(yè)年金規(guī)模已達到1.2萬億元，占比超過34%。

在個人養(yǎng)老金領域，證券公司同樣表現(xiàn)出強勁的發(fā)展勢頭。截至2024年9月，證監(jiān)會批準的個人養(yǎng)老金基金銷售機構中，券商占比近半，共有24家入圍，這一數(shù)字超過了銀行的19家和獨立基金銷售機構的8家。盡管證券公司的渠道能力相對有限，但它們在客戶風險偏好和權益類產品服務能力方面具有顯著優(yōu)勢。因此，證券公司通過線上線下同步進行的投顧服務，積極促成客戶購買個人養(yǎng)老金基金產品，增強客戶粘性。

然而，盡管證券公司在養(yǎng)老金融領域取得了一定的成績，但在養(yǎng)老產業(yè)金融方面的涉足程度仍然不足。養(yǎng)老產業(yè)投資額度大、回報周期長，需要市場化融資手段和政策性融資手段的共同支持。然而，目前養(yǎng)老產業(yè)主題基金產品稀少，規(guī)模有限，主要集中在醫(yī)療保健、養(yǎng)老地產和相關服務領域。同時，近年養(yǎng)老相關企業(yè)首發(fā)上市數(shù)量也較少，債券發(fā)行規(guī)模雖然有所擴大，但股票增發(fā)募集資金較少。

為了推動養(yǎng)老產業(yè)金融的健康健全發(fā)展，研究報告提出了以下建議。首先，證券公司應關注養(yǎng)老產業(yè)投資機會，設立專項主題基金產品。通過運用自身專業(yè)的投資研究優(yōu)勢，秉持長期投資、價值投資理念，創(chuàng)新設計養(yǎng)老主題基金、主題產品，優(yōu)化養(yǎng)老產業(yè)上市公司的融資結構，更好滿足其融資需求。其次，證券公司應發(fā)揮專業(yè)投融資認知優(yōu)勢，為優(yōu)質企業(yè)的經營與上市提供規(guī)范、引導和支持。通過持續(xù)拓展養(yǎng)老產業(yè)的投行業(yè)務，發(fā)掘和輔助具有核心競爭力的潛能公司、成長企業(yè)，為其提供上市輔導和支持。

證券公司還應主動探索推出定向融資服務，拓寬有效融資渠道，優(yōu)化企業(yè)融資結構。通過創(chuàng)新融資機制和服務，為投資參與養(yǎng)老產業(yè)的社會資本提供融資支持。同時，積極開展投資者教育活動，提升市場對養(yǎng)老產業(yè)優(yōu)質投資機會的關注。

在構建多元化養(yǎng)老金融服務體系方面，證券公司也在積極探索和實踐。通過結合自身資源，推出差異化服務方案，強化渠道協(xié)同，以“專業(yè)+精準”策略突圍。通過多元化構建養(yǎng)老金融全周期服務體系，滿足老年人群體的多樣化需求。

證券公司在養(yǎng)老金融領域具有獨特優(yōu)勢，但在養(yǎng)老產業(yè)金融方面的涉足程度仍有待提升。通過關注養(yǎng)老產業(yè)投資機會、設立專項主題基金產品以及發(fā)揮專業(yè)投融資認知優(yōu)勢等措施，證券公司可以進一步推動養(yǎng)老產業(yè)金融的健康健全發(fā)展，為應對人口老齡化挑戰(zhàn)貢獻更多力量。